價格和庫存：上周滬銅倫銅收跌，滬銅主力合約收於46930元/噸，跌0.91 %。上周，LME庫存減1.1萬噸至22.5萬噸，LME注銷倉單佔比降至17 %。上周，SHFE庫存降1.3萬噸至13.6萬噸，SHFE銅倉單減2788噸至6.8萬噸，上海保稅區銅庫存環比增加0.1萬噸至23.8萬噸。
現貨方面：上周，LME現貨升貼水隨價格下跌而下降至-24美元/噸。洋山銅倉單溢價71美元/噸，本周先降後升，進口盈利再度開啓。據SMM，15日上海電解銅現貨對近月合約報價升水100~升水160元/噸，較周初有所上升，較上一日小幅下降。整體而言，15日銅價下跌致現貨有所改善，下遊逢低成交而活躍度有所提升。
觀點：近日數據顯示，國內宏觀數據全面回落，經濟穩中有壓而風險情緒滋生致使銅價下挫。但從銅供需面來看，年初以來受罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響，全球礦山產銅已經造成一定的減產，原料供應仍顯緊張。而國內廢銅批文量環比不斷減少，加工費持續處於較低位置，也反映供應局勢並無大的改善。需求方面，10月銅礦砂及其精礦、未鍛軋銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，精煉銅和銅材產量同比仍在增加，銅需求仍存在較大韌性。下遊方面，10月各銅材開工率環比有所回落，消費不及9月，但整體保持相對穩定。終端方面房地產銷售面積累計同比由負轉正，汽車銷售也邊際轉好，而電網投資有望進一步發力。中期來看，庫存持續下行，國內穩增長、促消費政策有望給銅市帶來利好，銅基本面依然較好。但短期來看，風險情緒滋生，銅價仍將有所承壓。
策略：
1.單邊：中性；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注及風險點：
1.經濟下行拖累需求；2. 電網投資不及預期；3. 貿易談判不及預期
11月18日華泰期貨銅周報
