量價:19日,滬銅維持震蕩,主力合約收於46890元/噸,跌0.02 %,晚間有所走強。滬銅所有合約較上一交易日成交量增6492手至18.4萬手,持倉量增7676手至54.3萬手,主要表現爲多頭增倉。其中,主力合約CU2001前20名買單持倉量增1842手至6.7萬手,前20名賣單持倉量增178手至7.7萬手。
庫存倉單:19日,LME庫存減1975噸至21.9萬噸,庫存繼續減少。LME注銷倉單佔比15%,較上一交易日繼續下降。SHFE銅倉單較上一日降6796噸至5.8萬噸。
現貨方面: 19日,洋山銅倉單溢價71美元/噸,與上一日持平。而上日,LME現貨升貼水爲-15美元/噸,上升8美元/噸,滬倫比8.07,進口盈利。據SMM,19日上海電解銅現貨對近月合約報價升水110~升水150元/噸,庫存低位而升水維持高位。整體而言,下遊逢低補貨,而持貨商挺價依舊。在交割貨源流出之前,升水出現上下受抑的尷尬狀態,但市場交易活躍度尚可。
觀點:晚間銅價走強,一改近期弱勢局面,而滬銅多頭增倉,低位不斷上移,短期有所企穩。而滬銅歷史波動率也降至歷史低位,短期或有所增加。從銅供需面來看,年初以來受罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響,全球礦山產銅已經造成一定的減產,原料供應仍顯緊張。而國內廢銅批文量環比不斷減少,加工費持續處於較低位置,銅供應局勢並無大的改善。需求方面,10月銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大,國內精煉銅和銅材產量大幅增加,銅需求仍存在較大韌性。下遊方面,10月各銅材開工率環比有所回落,消費仍顯不足,但整體保持相對穩定。終端方面房地產銷售面積累計同比由負轉正,汽車銷售也邊際轉好,而電網投資有望進一步發力。近日,央行下調逆回購利率,逆周期調節加碼,有望提振經濟拉動整體需求。庫存持續下行背景下,穩增長、促消費政策也有望給銅市帶來利好,銅市場基本面仍然向好。
策略:
1. 單邊:謹慎看多;2. 跨市:暫無;3. 跨期:暫無;4. 期權:暫無關注及風險點:
1. 經濟下行拖累需求;2. 電網投資不及預期;3. 宏觀風險