量價:20日,滬銅有所反彈,主力合約收於47050元/噸,漲0.41 %。滬銅所有合約較上一交易日成交量增7萬手至25.3萬手,持倉量減4090手至53.9萬手,主要表現爲多頭平倉。其中,主力合約CU2001前20名買單持倉量增159手至6.6萬手,前20名賣單持倉量增1225手至7.8萬手。
庫存倉單:20日,LME庫存增1475噸至22.1萬噸,庫存小幅增加。LME注銷倉單佔比14%,較上一交易日繼續下降。SHFE銅倉單較上一日增2419噸至6.1萬噸。
現貨方面: 20日,洋山銅倉單溢價71美元/噸,與上一日持平。而上日,LME現貨升貼水爲-18美元/噸,下降3美元/噸,滬倫比7.97,進口虧損。據SMM,20日上海電解銅現貨對近月合約報價升水100~升水140元/噸,較上一日有所下降。整體而言,期銅上漲,市場貿易投機與下遊消費均顯現謹慎觀望之態,出貨者多接貨者少,市場貿易氛圍偏淡。
觀點:20日滬銅有所走強,底部似有上移跡象。而近日,央行下調長短期政策利率,逆周期調節加碼,有望提振經濟拉動銅整體需求。從銅供需面來看,年初以來受罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響,全球礦山產銅已經造成一定的減產,原料供應仍顯緊張。而國內廢銅進口不斷減少,加工費持續處於較低位置,銅供應局勢並無大的改善。需求方面,10月銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大,國內精煉銅和銅材產量大幅增加,銅需求仍存在較大韌性。下遊10月各銅材開工率環比有所回落,消費仍顯不足,但整體保持相對穩定。而終端方面房地產銷售面積累計同比由負轉正,汽車銷售也邊際轉好,電網投資有望進一步發力。庫存持續下行背景下,穩增長、促消費政策也有望給銅市帶來利好,銅市場基本面仍然向好。
策略:
1. 單邊:謹慎看多;2. 跨市:暫無;3. 跨期:暫無;4. 期權:暫無關注及風險點:
1. 經濟下行拖累需求;2. 電網投資不及預期;3. 宏觀風險