內外走勢：周五LME銅震蕩運行，截至北京時間15:00，3個月倫銅報5824美元/噸，日漲0.10%。滬銅主力2001合約低開續跌，日內最高47010元/噸，最低46840元/噸，收盤價46870元/噸，較上一交易日收盤價跌0.51%；成交量113266手，日增13450手；持倉21.93萬手，日增9858手。基差維持在-45元/噸；滬銅1912-2001月價差擴大至-30元/噸。
市場焦點：（1）有消息稱，中國已邀請美國高級貿易談判代表在北京進行新一輪面對面談判，雙方仍在努力達成協議。（2）智利一些礦業公司已經或正受到工人強烈抗議的影響，這些抗議動搖了全球最大的銅生產商。
現貨分析：11月22日SMM現貨1#電解銅報價46900-46950元/噸，均價46825元/噸，日跌140元/噸。SMM報道，銅價下跌後市場詢價氛圍再起，在短暫觀望後，買盤積極，下遊逢低消費有所改善，部分貿易商入市壓價收低價貨，整體市場買興較前兩天有明顯的改善，周末交投暫時打破周內的僵持格局。
倉單庫存：周五滬銅倉單合計63004噸，日減364噸；11月21日，LME銅庫存爲222075噸，日增1125噸。截止11月22日當周，上海期貨交易所陰極銅庫存爲135037噸，周減476噸。
主力持倉：滬銅主力2001合約前20名多頭持倉67013手，日增2195手，空頭持倉80132手，日增3483手，淨空持倉13119手，日增1288手，多空均增，淨空增加。
行情研判：11月22日滬銅主力2001低開續跌。中美貿易談判進入關鍵階段，一方特朗普試圖對中國施加壓力，另一方面仍有消息稱雙方仍在努力達成協議，市場觀望情緒濃厚，疊加美元延續偏強運行，令銅價有所回調，不過目前上遊智利銅礦受工人抗議影響生產，以及中國籤訂TC價格降至低位，原料供應表現偏緊，同時近期全球銅顯性庫存呈現下降趨勢，對銅價形成一定支撐。現貨方面，銅價下跌後市場詢價氛圍再起，在短暫觀望後，買盤積極，下遊逢低消費有所改善，部分貿易商入市壓價收低價貨，整體市場買興較前兩天有明顯的改善。技術上，滬銅主力2001合約日線MACD綠柱增量，主流多頭減倉，預計短線小幅續跌。操作上，建議滬銅2001合約可在46900元/噸附近做空，止損位47000元/噸。
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