銅：媒體刊文稱中美接近達成第一階段貿易協議，LME注銷倉單大增，倫銅衝高回落，收漲0.32%至5871美元/噸。 昨日LME庫存減少2825至216100噸，歐洲和北美倉庫注銷倉單大幅上升35650噸，使得注銷倉單佔比提高至40.8%，Cash/3M貼水縮窄至16.8美元/噸。國內方面，上海地區現貨升水至105元/噸，持貨商挺價意願強，下遊維持剛需。昨日電解銅現貨進口再次轉爲虧損80元/噸，三月進口虧損180元/噸；國內電解銅與1#光亮銅價差1260元/噸，短期廢銅市場延續供需兩淡。
價格層面，中美經貿關系走向依然主導當下市場情緒，因此即使中短期宏觀經濟企穩，也難以完全扭轉經濟的悲觀預期。產業上我們維持需求邊際改善，供應增加暫不足以引發庫存明顯累積的判斷。在冶煉利潤收縮和精廢價差縮窄的背景下，銅價下方支撐仍強，預計今日國內主力合約運行區間：46800-47400元/噸。
