量價：26日，滬銅小幅收跌，主力合約收於47070元/噸。晚間銅價維持強勢，底部逐漸上移。26日滬銅所有合約較上一交易日成交量減5.6萬手至17.1萬手，持倉量減5682手至52.8萬手，主要表現爲空頭減倉。其中，主力合約CU2001前20名買單持倉量減429手至6.5萬手，前20名賣單持倉量減751手至8.0萬手。
庫存倉單：26日，LME庫存減1900噸至21.4萬噸，庫存進一步降低。LME注銷倉單佔比41%，維持高位。SHFE銅倉單較上一日增45噸至5.9萬噸。
現貨方面： 26日，洋山銅倉單溢價73美元/噸，較上一日上升3美元/噸。而上日，LME現貨升貼水爲-17美元/噸，滬倫比8.02，進口小幅虧損。據SMM，26日上海電解銅現貨對近月合約報價升水80~升水120元/噸，昨日貿易投機活躍度尚可，持貨商依舊借票據因素以及供應有限挺價，市場略顯僵持。
觀點：近日，自由港與江西銅業籤訂的2020年銅精礦TC價格爲62美元/噸，較2019年下降18美元/噸，原料供應緊張凸顯。從目前供需面來看，年初以來受罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響，全球礦山產銅已經造成一定的減產。而國內廢銅進口不斷減少，加工費持續處於較低位置，銅供應局勢並無大的改善。需求方面，10月銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，銅需求存在較大韌性。下遊10月各銅材開工率環比有所回落，消費仍顯不足，但整體保持相對穩定。終端方面房地產竣工面積、汽車銷售也邊際轉好，電網投資存在上行空間。庫存持續下行背景下，銅價易漲難跌，當前市場對中美貿易關系緩和和穩增長政策抱有較大期待、若預期兌現將對銅需求形成有力拉動，銅市場基本面向好。
策略：
1. 單邊：謹慎看漲；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無關注及風險點：
1. 經濟下行拖累需求；2. 電網投資不及預期；3. 宏觀風險
