銅：歐美股市走高，離岸人民幣升0.25%至7.01附近，加之供應收縮的擔憂，倫銅收漲1.23%至5943美元/噸。 昨日LME庫存減少1900至214200噸，注銷倉單佔比降至40.5%，Cash/3M貼水16.3美元/噸。國內方面，上海地區現貨升水至100元/噸，持貨商挺價意願仍強，貿易投機氛圍尚可。昨日電解銅現貨進口虧損100元/噸，三月進口虧損210元/噸，但洋山銅premium卻上漲3美元/噸；國內電解銅與1#光亮銅價差1240元/噸，短期廢銅市場延續供需兩淡。消息面，嘉能可（Glencore）位於剛果的Mutanda銅礦已暫停運營，比預計時間提前1個月，原因是難以獲得開採原料硫酸，該礦19年溼法銅產量接近10萬噸，計劃關停兩年。
價格層面，中美經貿關系走向依然主導當下市場情緒，因此即使中短期宏觀經濟企穩，也難以完全扭轉經濟的悲觀預期。產業上我們維持需求邊際改善，供應增加暫不足以引發庫存明顯累積的判斷。在冶煉利潤收縮和精廢價差縮窄的背景下，銅價下方支撐仍強。關注LME注銷倉單高位引發的擠倉風險，以及海外銅礦供應擾動情況，預計今日國內主力合約運行區間：46800-47800元/噸。
