內外走勢：周三LME銅低開回升，截至北京時間15:50，3個月倫銅報5944.5美元/噸，日漲0.03%。滬銅主力2001合約高開續漲，日內最高47410元/噸，最低47100元/噸，收盤價47380元/噸，較上一交易日收盤價漲0.66%；成交量165848手，日增82816手；持倉22.27萬手，日增10044手。基差縮小至-50元/噸；滬銅2001-2002月價差爲-80元/噸。
市場焦點：（1）美國上月新屋銷售年化月率下跌0.7%，不及此前預期的增長0.8%；美國諮商會消費者信心指數本月降至125.5，前值125.9，預期126.8。（2）10月出口銅材43337噸，同比增長14.5%；1-10月累計出口431694噸，同比增長1.8%。10月進口銅材41908噸，同比下降4.9%；1-10月累計進口397870噸，同比下降14.6%。（3）嘉能可位於剛果民主共和國的穆塔達礦已暫停運營，原因是難以獲得關鍵原料硫酸。
現貨分析：11月27日SMM現貨1#電解銅報價47300-47360元/噸，均價47330元/噸，日漲210元/噸。SMM報道，臨近月末，市場成交立足各異，當月下月票需求各存，市場詢價氛圍尚可，但買興不足，供需雙方略有拉鋸。由於有個別貿易商主動降平水銅升水出貨，引領現貨報價略有下調，以目前的現貨水平，貿易商大多難有可爲空間，貿易投機意願受抑，趨近12月，現貨銅庫存仍在下降中，年末累庫格局暫未見，現貨升水難有下降空間。
倉單庫存：周三滬銅倉單合計58243噸，日減931噸；11月26日，LME銅庫存爲214200噸，日減1900噸。
主力持倉：滬銅主力2001合約前20名多頭持倉67980手，日增2572手，空頭持倉83202手，日增3017手，淨空持倉15222手，日增445手，多空均增，淨空增加。
行情研判：11月27日滬銅主力2001高開續漲。中美貿易高層再次通話，雙方達成協議的可能性加大，市場樂觀情緒升溫，同時近日美國經濟數據不如預期，美元小幅承壓，以及近期全球銅顯性庫存呈現下降趨勢，對銅價支撐增強，不過中美達成貿易協議之前不確定性仍存，疊加下遊需求缺乏明顯好轉，銅價上行動能受限。現貨方面，臨近月末，市場成交立足各異，當月下月票需求各存，市場詢價氛圍尚可，但買興不足，供需雙方略有拉鋸，以目前的現貨水平，貿易商大多難有可爲空間，貿易投機意願受抑。技術上，滬銅主力2001合約成交量大幅增加，主流多頭增倉明顯，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅2001合約可在47380元/噸附近做多，止損位47200元/噸。
瑞達期貨研究院：金屬小組
TEL：4008-8787-66
rdyj@rdqh.com
