銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：由於1-2月精煉銅產量較大，以及進口的增多，整體現貨市場累積較多庫存，短期現貨供應充沛；但銅精礦加工費的進一步下降，以及廢舊銅的緊張，將使得未來精煉銅供應受到抑制；而隨着需求的逐步回暖，現貨市場或迎來逐步改善預期，但由於宏觀的擔憂，需求能否改善起來存在不確定性，目前市場整體相對悲觀。
走勢分析：
當日走勢：26日，滬銅整體低迷。
26日現貨市場貼水幅度保持，下遊企業採購不多，現貨市場成交比較低迷，另外，日內現貨貼水小幅擴大。
26日，精煉銅進口仍然維持虧損格局，目前的局面進一步的限制精煉銅的進口量。據海關數據，2月精煉銅淨進口量環比下降7萬噸至20萬噸左右；和去年同期的月度切換量基本相同。
另外，從細節的進口結構來看，中國精煉銅直接進口同比減少，但是陽極板進口增加，主要是從贊比亞和智利爲主。這也顯示在銅精礦緊張的情況下，國內電解產能的增大加強了對陽極板的需求。
LME庫存26日有所回升，但COMEX近期庫存小幅下滑，我們認爲或是貿易結構所致，近期LME相對COMEX以及滬銅均較強。
聖地亞哥3月26日消息,工會周一稱,安託法加斯塔集團( Antofagasta Plc)旗下智利LosPelambres銅礦的工人與資方就新勞動合同達成協議,避免了罷工風險。隸屬於該礦最大工會的工人上周拒絕了一份提議,觸發政府調停期,並引發罷工風險。新合同經82%的工會成員通過,內容包括每人30,500美元的籤約金以及平均加薪3%。
整體上，供應方面，基本上體現了供應的彈性，目前供應的彈性並未進一步的加大。
下遊需求方面，在SMM銅鋁峯會上，產業在線副總經理、家電事業部總經理何金明表示：2003-2017冷年，中國家用空調產業出貨量年復合增長率10.5%。從2003年開始監控家用空調產業開始，年度產量從3300萬臺攀升至1.35億臺套，中國空調行業的CAGR達10.5%。
中國空調市場天花板遠未到，內銷市場的需求空間和出口市場的穩定以及中國空調行業強大的制造優勢依然保持行業基本面向好。
另外一個銅需求領域電力電纜方面，目前據企業反應，仍然以電網的訂單爲主，需求仍沒有強勁起色。
綜合情況來看，目前銅供應仍然處於較高的彈性階段，並且並沒有進一步的增加，而需求方面，空調需求依然持續，但佔比最大的電力電纜需求仍然低迷，這種格局之下，現貨供應仍然充沛，壓制銅價格整體偏弱。
