內外走勢：周四LME銅低開續跌，截至北京時間15:00，3個月倫銅報5922美元/噸，日跌0.44%。滬銅主力2001合約高開回落，日內最高47520元/噸，最低47290元/噸，收盤價47350元/噸，較上一交易日收盤價跌0.06%；成交量107478手，日減58370手；持倉22.26萬手，日減146手。基差擴大至-5元/噸；滬銅2001-2002月價差維持在-80元/噸。
市場焦點：（1）美國10月核心PCE物價指數月率爲上漲0.1%，預期上漲0.1%，前值持平。美國上周初請失業金人數爲21.3萬人，預估爲22.1萬人。（2）中國10月精煉銅進口量爲316938.74噸，同比下降2.71%，環比減少1.11%，其中從智利進口9.44萬噸，同比減少11.26%。（3）第一量子和力拓商討開發lagranja銅礦開採項目，該項目預計年產量爲50萬噸，可使用壽命達到40年，計需要9年的時間完成開發。
現貨分析：11月28日SMM現貨1#電解銅報價47320-47370元/噸，均價47345元/噸，日漲15元/噸。SMM報道，盤面強升水高市場反應乏力，持貨商被迫下調報價，月末下遊接貨意願低，月底市場交投難展開，市場多觀望，現貨銅庫存仍相對較低，現貨升水難有下降空間，貿易商雖有收貨意願，但價格難以達到入市意願，供需更易陷入對峙僵局中，月末特徵明顯。
倉單庫存：周四滬銅倉單合計58468噸，日增225噸；11月27日，LME銅庫存爲213200噸，日減1000噸。
主力持倉：滬銅主力2001合約前20名多頭持倉68188手，日增208手，空頭持倉83972手，日增770手，淨空持倉15784手，日增562手，多空均增，淨空增加。
行情研判：11月28日滬銅主力2001高開回落。中美貿易談判偏向樂觀，雙方達成協議的可能性加大，同時我國10月份精煉銅進口量環比下降，銅庫存呈現下降趨勢，對銅價支撐增強，不過中美仍未達成實質性協議，對市場情緒有所拖累，美國經濟數據表現強勁，美元高位運行，以及下遊需求表現較弱，銅價上行動能受限。現貨方面，盤面強升水高市場反應乏力，持貨商被迫下調報價，月末下遊接貨意願低，月底市場交投難展開，市場多觀望，現貨銅庫存仍相對較低，現貨升水難有下降空間。技術上，滬銅主力2001合約日線MACD紅柱增量，關注上方47600位置壓力，預計短線震蕩運行。操作上，建議滬銅2001合約可在47250-47450元/噸區間高拋低吸，止損各150元/噸。
瑞達期貨研究院：金屬小組
TEL：4008-8787-66
rdyj@rdqh.com
