量價：28日，滬銅收漲，主力合約收於47350元/噸，漲0.17%。滬銅所有合約較上一交易日成交量減8.2萬手至21.6萬手，持倉量減4346手至53.1萬手，主要表現爲空頭減倉。
庫存倉單：28日，LME庫存減3000噸至21萬噸，庫存進一步降低。LME注銷倉單佔比40%，維持高位。SHFE銅倉單較上一日增225噸至5.8萬噸。
現貨方面： 28日，洋山銅倉單溢價73美元/噸，與上一日持平。而上日，LME現貨升貼水爲-19美元/噸，滬倫比7.97，進口虧損。據SMM，28日上海電解銅現貨對近月合約報價升水70~升水100元/噸，整體而言，市場多觀望，但現貨銅庫存仍處於相對較低，現貨升水難有下降空間，拉鋸僵持的格局也暫難打破。
觀點：昨日，銅市場表現平靜，滬銅小幅回調。從目前供需面來看，年初以來受罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響，全球礦山產銅已經造成一定的減產。而國內廢銅進口不斷減少，加工費持續處於較低位置，銅供應局勢並無大的改善。明年礦端增產的項目並不多，銅精礦長協TC籤訂價格較2019年大幅下滑，原料供應緊張凸顯。需求方面，10月銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，銅需求存在較大韌性。下遊10月各銅材開工率環比有所回落，消費仍顯不足，但整體保持相對穩定。終端方面房地產竣工面積、汽車銷售也邊際轉好，電網投資存在上行空間。庫存持續下行背景下，銅價易漲難跌，且當前市場對中美貿易關系緩和和穩增長政策抱有較大期待，若預期兌現將在情緒端和需求端對銅價形成有力提振，銅市場基本面向好。
策略：
1. 單邊：謹慎看漲；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注及風險點：
1. 經濟下行拖累需求；2. 電網投資不及預期；3. 宏觀風險
