中美經貿磋商疑慮再現,而且10月中國經濟數據表現依然疲弱,需求預期悲觀,但三季度央行貨幣政策執行報告強調逆周期調節,體現了中央穩定經濟增長的決心。基本面,江銅、銅陵、中銅與自由港確定了2020年TC長單爲62美元/噸,較2019年下降18.8美元/噸,銅礦供應緊張基本確定。房地產表現較強韌性,竣工面積降幅大幅收窄3.1個百分點,但整體需求仍表現平平。綜上所述,經貿磋商疑慮再現、經濟數據表現疲軟,加上需求平淡,銅價承壓,但供給仍然偏緊,而且中央逆周期調節對衝需求下行,供需緊平衡下銅價仍將維持窄幅震蕩。策略上,建議滬銅空單逢低離場。