上周美聯儲褐皮書顯示美國經濟溫和增長，總體前景良好，美國房地產市場回暖，三季度 GDP 高於預期，市場對於經濟增長的擔憂情緒有所緩解，銅價受到提振一度衝上近三周高位。但是美元指數同樣攀升高位，對銅價形成一定壓制。產業端，雖有銅精礦和廢銅供應偏緊繼續提供底部支撐，但是下遊消費情況依然不容樂觀，在電網投資同比下滑的背景下，年度目標達成難度較大，國網訂單減少導致下遊線纜企業拿貨意願一般，部分生產企業成品庫存壓力增大。宏觀方面，美國通過涉港法案引起中國強烈反對，市場對中美最終達成協議仍存擔憂。短期雖然經濟經濟數據偏利多，但仍需注意中美經貿反復帶來的不良影響。全球經濟企穩尚需等待時間驗證。單邊操作不建議高位追多，以回調買入爲主。從產業方面看，由於全球庫存歷史低位且繼續下滑，明年經濟表現一旦企穩，中下遊面臨補庫，可以關注明年滬銅相關合約的正套機會。
策略：耐心等待銅價至震蕩區間低位再做多頭布局。關注滬銅01和03合約的正套機會。
風險點：中美貿易戰反復；全球經濟系統性風險；中東地緣事件；寬鬆不及預期。
一德有色銅周報20191202.pdf
