銅：經濟數據好壞不一，銅價再次承壓下行
周一滬銅價格盤中走勢震蕩爲主，價格在前期高位遇阻之後連續回落；夜盤倫銅出現下跌，滬銅價格跟隨走低。周一上海電解銅現貨對當月合約報升水 90-升水 120 元/噸，月初貿易商挺價意願強烈，目前資金尚表現寬裕，庫存又偏低，本周市場推升水的意願表現明確。
宏觀方面：美股跌歐股大跌，油價漲，長期美債收益率上行；中國 11 月官方制造業 PMI 50.2，時隔六個月重回擴張區間，財新制造業 PMI 51.8，爲 2017 年來最高；歐元區制造業 PMI 升至 3 個月新高，德國創 5 個月新高；美 ISM 制造業連續四個月萎縮，逼近十年多低谷。行業方面：Codelco 表示，1-9 月銅產量爲 112 萬噸，較上年同期下降 6.66%。近期銅價走勢再度回落，在反彈至前期高位之後受阻，無力再創新高。市場關注焦點在於宏觀經濟數據方面，11 月國內 PMI 向好，創出多個月新高，同樣歐洲也出現好轉跡象，但是美國方面卻連續回落，引發市場擔憂。我們認爲雖然美國數據不如預期，但是高頻數據顯示好轉跡象，不必過於擔憂，寬鬆政策效果將逐漸顯現。供需方面，我們關注到市場庫存仍在下降，這也體現了市場需求不差，符合我們此前對於消費邊際看好的預期。同時，在廢銅供應大幅下降的基礎上，整體銅的供應增加有限，預計今年年末明年年初都將是供需偏緊格局。整體而言，銅價仍有底部支撐，對於銅價不宜過分悲觀，建議繼續等待做多機會。預計今日銅價 47000-47700元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬銅 2001 合約在 47000 元/噸一線做多。
