中美經貿談判重現積極進展,市場情緒 改善,銅價持穩。而且 11 月中國制造業 顯現改善跡象。基本面,2020 年銅精礦 長協 TC/RCs 價格爲 62 美元/噸和 6.2 美 分/磅,銅礦供應緊張基本確定,而且從 10 月中下旬開始,廢銅企業手中的批文 幾乎使用完畢,廢銅難以進口導致供應 緊張。但是,近日國網公司下發了《關 於進一步嚴格控制電網投資的通知》, 未來電網投資快速增長或難重現。綜上 所述,中國制造業 PMI 重回榮枯線以上 一定程度改善市場對需求的悲觀預期, 加上銅精礦和廢銅供給緊張,需求預期 改善疊加供給偏緊,銅價下方存在支撐, 但需求增速下行加上經貿談判的不確定 抑制銅價上行空間,整體上看,銅價仍 將維持窄幅震蕩。策略上,建議滬銅區 間操作或賣出看跌期權。