價格和庫存：上周，滬銅倫銅收漲，滬銅主力合約收於47320元/噸，漲0.08 %。做多情緒轉暖，6號晚間漲1.4%。上周LME庫存減1.5萬噸至19.4萬噸，LME注銷倉單佔比40 %以上，維持高位。SHFE庫存降7525噸至11.3萬噸，SHFE銅倉單增1901噸至6.1萬噸，上海保稅區銅庫存環比增加0.18萬噸至24.7萬噸。
現貨方面：上周，LME現貨升貼水維持在-21~-29美元/噸。洋山銅倉單溢價維持在73~71美元/噸，進口盈利基本處於關閉狀態。據SMM，6日上海電解銅現貨對近月合約報價升水140~升水180元/噸，升水與溼法價差進一步擴大。整體而言，由於高價導致市場接受度有所降低，且持貨商考慮到進入下周後現貨報價跟隨上期所交割水平，將出現明顯下調，因此持貨商趁高升水積極出貨。
觀點：上周，滬銅企穩回升，市場較爲活躍，整體表現爲期現同升。從銅目前的供需面來看，年初以來受罷工、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響，全球礦山產銅已經造成一定的減產。目前，而國內廢銅進口不斷減少，加工費持續處於較低位置，銅供應局勢並無大的改善。上周進口銅精礦現貨指數55.3美元/噸，創下近期新低。且明年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC籤訂價格較2019年大幅下滑，原料供應緊張仍然凸顯。需求方面，年底銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，銅需求存在較大韌性。下遊各銅材開工率環比有所增加，整體穩中有升。終端方面地產後周期電線電纜、空調、汽車消費存在良好預期，庫存持續下行背景下，銅價易漲難跌。11月國內制造業PMI再次回到擴張區間，供需兩端均有改善，且當前市場對國內穩政策抱有較大期待，預期兌現也將對銅價有所提振，銅市場基本面向好。
策略：
1. 單邊：謹慎看漲；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：買入看漲期權關注及風險點：
1. 經濟下行拖累需求；2. 政策變動；3. 宏觀風險
12月9日華泰期貨銅周報
