宏觀面：從宏觀層面來看，歐元區11月制造業PMI初值錄得46.6，連續兩月超預期回升；德國11月制造業PMI終值報43.8，也出現比較明顯的邊際改善；美國11月ISM制造業PMI錄得48.1，低於前值0.2個百分點，低於預期值1.1個百分點。從歐美主要國家11月PMI來看，歐元區經濟企穩跡象明顯。而美國本周公布的11月非農數據和失業率數據均顯示出美國11月經濟轉好；中國11月官方制造業PMI 50.2，超過預期值0.7個百分點，時隔半年之後制造業PMI重回榮枯線上方，逆周期調節效果明顯。全球經濟在11月份的企穩回升衝淡了市場對於貿易和經濟的悲觀情緒，銅價獲得上漲動能。
產業基本面：從產業基本面來看，截至本周五SMM幹淨礦現貨TC報55.28美元/噸，較上周下降3.22美元/噸。市場普遍接受明年銅精礦供應趨緊，TC低位壓縮冶煉廠利潤；11月份的CESCO亞洲銅業周在上海舉行，2020年TC長單Benchmark定爲62美元/噸，較今年長單TC減少了18美元/噸，創下2012年以來最低水平，加之四季度以來廢銅批文量大幅減少，本周第15批限制類進口廢料批文公布，涉及銅廢碎料7970實物噸，批文量環比繼續減少。從消費來看，我國房地產市場依然是中期消費的主要支撐，在房地產後周期時代，隨着竣工面積和銷售面積的回升，對銅的消費會逐漸增加，另外電網投資還有35%左右的目標沒有完成，5G工業互聯網正在規劃建設中，消費端回暖預期較強。截至12月6日，三大交易所總庫存爲34.66萬噸，周庫存減少2.22噸，庫存處於低位並持續下降。
策略：綜合來看，本周銅價呈現V型走勢，周初在美國進一步建立關稅壁壘的情況下，全球對經濟貿易前景的悲觀情緒升溫，銅價承壓，後期隨着歐洲經濟指標的逐漸企穩，美國非農數據和失業率的轉好，銅價觸底反彈。從基本面來看，由銅精礦供給偏緊，TC低位，廢銅緊張和庫存下降給予銅價有力價格支撐；消費端也有逐漸回暖的趨勢，預計下周銅價將維持高位震蕩，整體波動區間在47000-48500元/噸，操作上可以逢低短多。
12月9日美爾雅期貨銅周報
