內外走勢：周四LME銅震蕩運行，截至北京時間15：15，3個月倫銅報6139美元/噸，日跌0.09%。滬銅主力2002合約上行遇阻，日內最高49360元/噸，最低48950元/噸，收盤價49030元/噸，較上一交易日收盤價漲0.04%；成交量22.20手，日增1796手；持倉28.10萬手，日減3884手。基差擴大至-125元/噸；滬銅2001-2002月價差擴大至-120元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲如預期維持利率不變，不過鮑威爾表示，除非看到通脹持續大幅度上升，否則美聯儲不會加息。（2）一家大型覆銅板生產企業發出漲價通知，漲價原因爲覆銅板原料長期維持高位，工廠生產成本高居不下。
現貨分析：12月12日SMM現貨1#電解銅報價48880-48930元/噸，均價48905元/噸，日漲420元/噸。SMM報道，跟昨天下午報價類同，但市場畏高駐足觀望居多，持貨商被迫小幅下調報價，下遊畏高情緒濃，買興受抑制，難有利潤空間，貿易投機意願繼續受挫。
倉單庫存：周四滬銅倉單合計61425噸，日減3517噸；12月11日，LME銅庫存爲181700噸，日減3500噸，連降14日。
主力持倉：滬銅主力2002合約前20名多頭持倉91282手，日增751手，空頭持倉99741手，日減262手，淨空持倉8459手，日減1013手，多增空減，淨空減少。
行情研判：12月12日滬銅主力2002上行遇阻。美國實施新一輪關稅的最後期限逼近，中美貿易局勢仍存不確定性，市場擔憂情緒升溫，限制銅價上行動能，不過美聯儲維持利率不變卻鴿聲一片，美元大幅下挫，同時近期銅庫存持續下降，今年庫存水平整體要低於去年，去化幅度超過預期，下遊汽車產銷量有所回升，利好需求端好轉，對銅價有所支撐。現貨方面，跟昨天下午報價類同，但市場畏高駐足觀望居多，持貨商被迫小幅下調報價，下遊畏高情緒濃，買興受抑制，難有利潤空間，貿易投機意願繼續受挫。技術上，滬銅主力2002合約走長上影線，日線MACD紅柱增量，預計短線震蕩微漲。操作上，建議滬銅2002合約可在48900元/噸附近做多，止損位48750元/噸。
瑞達期貨研究院：金屬小組
TEL：4008-8787-66
rdyj@rdqh.com
