12月16日華龍期貨銅周報

　　宏觀方面，美國與中國達成第一階段貿易協議，形成利好，國內投資數據與消費數據增速保持下滑，工業企業利潤下滑，CPI 大幅上漲，但是進出口數據及 PMI 好於預期，在相對疲弱的背景下好於預期，總體而言，宏觀環境表現出滯漲特徵。

　　供需平衡方面，據 WBMS 統計數據，1-9 月全球銅市場供應短缺 20.3萬噸。2018 年全球銅市同比短缺 28.4 萬噸。 1-9 月，全球礦山銅產量爲 1523 萬噸，較去年同期增加 1.3％。1-9 月全球精煉銅產量爲 1736萬噸，較去年同期減少 1.3％，印度和智利產量顯著減少，分別爲減少9.9 萬噸和 20.6 萬噸。1-9 月全球銅消費量爲 1756 萬噸，去年同期爲 1786萬噸。

　　銅終端需求方面，電網投資數據、房地產竣工面積數據及汽車產銷數據降幅縮窄，對銅有較大的拉動作用，同時，三大交易所庫存仍然保持低位，或是此輪銅價三角形向上突破的基本面動力。

　　銅經過近半年的小幅三角形震蕩後向上突破，突破力度較強，短線並未衰竭，短線或將維持偏強走勢。同時，目前仍然維持更大級別的區間震蕩，震蕩區間爲 47000-50500，鑑於國家電網縮減投資計劃，對未來銅價形成較大利空，因此後期走勢仍然維持此大級別的區間震蕩概率較大，向上突破難度較大。因此，長線難有趨勢性上漲行情，目前的上漲定性爲 47000-50500 震蕩的向上段。