上周末歐美主要金融市場因復活節休市，中國3月官方制造業ＰＭＩ爲51.5%，較上月提高1.2個百分點，說明春節因素影響消失，制造業擴張穩定，特別是小企業在節後恢復較快，新訂單上升較快，出口增長，3月綜合ＰＭＩ指數爲54，比上月上升1.1個百分點，表明企業經營活動進一步擴張。數據再次證明經濟整體穩健，具有很強的韌性，好於市場悲觀預期。不過周末中國宣布對美徵稅清單，從今日執行，可能又將焦點拉回到中美貿易戰來。美對華知識產權301調查可能在４月出結果，二季度貿易戰仍然是影響市場的主要因素，近期或因中國經濟數據良好，市場情緒略有修復。
商品在上周普遍修復，銅價反彈至50000上方，上周交易所庫存小減1000噸，可能暗示下遊消費回升，庫存增加的勢頭改變。最近下遊消費日益恢復，加上廢銅惜售退出流通，華南電銅轉升水，銅杆供應緊張，華北隨着環保限產結束，電銅供應也略有緊張，現貨市場有明顯好轉跡象。另外自５月起增值稅由17%下調至16%，吸引企業採購現貨套利交易，目前4月期價已超過5月，可能現貨升水還會繼續提高，推動價格反彈。宏觀方面，ＰＭＩ數據超預期，但金融去槓杆導致整體資金偏緊，房地產、基建投資放緩預期難改變，加上貿易戰陰影不散，市場情緒反復但整體偏空的基調不變，難以支持價格有較大的反彈空間。技術上看銅價在重要支撐位止跌反彈，目前中期壓力在53000區域，周線形態仍維持上升格局，可能形成50000-53000的新的波動區間，逢低少量買入，等待價格反彈。滬鋁上周庫存仍繼續增加３萬噸，總庫存已達97萬噸，對價格形成巨大的壓力。但最近現貨價格跌至最低13500，對當前原料成本而言鋁廠承受較大的虧損，惜售屯貨的較多，加工廠亦因虧損而挺價，加上下遊消費回升，鋁價有反彈要求。當然後期成本下移、產能增加等利空壓制，反彈預期空間不大，建議下遊工廠即買即用，不過多暴露敞口。
銅：50800-50300，中國數據超預期，銅價震蕩回升
鋁：14000-13900，煉廠惜售，消費回升，略有反彈空間
鋅：25200-25000，煉廠虧損挺價，消費回升，庫存停止增加，維持反彈
