滬銅窄幅震蕩。昨日LME庫存下滑1400噸,COMEX庫存持平。基本面上,供應端銅精礦加工費TC處於55美元/噸附近低位,疊加冶煉副產品硫酸價格低迷,冶煉廠經營壓力較大。部分小型銅礦山成本高企,出現減停產行爲,產業鏈上礦山、冶煉廠成本對銅價支撐較強。需求端,海內外實體經濟短期有邊際改善,銅消費悲觀預期階段性緩和。綜上,我們認爲銅基本面階段性邊際改善,疊加顯性庫存絕對低位,銅價上漲概率更大。僅供參考。