主要邏輯：
宏觀：中美兩國元首通話，爭取盡快籤署並予以落實第一階段經貿協議。
中國11月規模以上工業增加值同比增6.2%，好於預期5.2%和前值4.7%。
11 月社會消費品零售總額同比增 8%，好於預期 7.8%和前值 7.2%。
供給：江西銅業和中色旗下贊比亞粗銅生產商謙比希籤署 2020 年 CIF進口粗銅長單 Benchmark 爲 128 美元/噸，遠低於今年執行的長單 165美元/噸的水平，並且也貼近冶煉廠 130 美元/噸的 RC 盈虧平衡點，反映粗銅供應緊張的預期。但 12 月國內煉廠的新增仍在積極投產。
需求：11 月銅管、銅板帶箔企業開工率環比微升，但銅杆企業開工率環比下滑了 3.58 個百分點。
庫存：上期所銅庫存 12.91 萬噸，環比增加 11824 噸；LME 銅庫存 15.45萬噸，環比減少 17350 噸；COMEX 銅庫存 4 萬短噸，環比減少 153 短噸。
全球三大交易所庫存上周減少 0.57 萬噸至 31.98 萬噸。上海保稅區銅庫存上周增加 0.1 萬噸至 24.2 萬噸。
技術：滬銅長期均線向上，但短期均線疲態漸顯，且 MACD 紅柱變短。
周度關注：
1. 中美經貿談判。
周度觀點：
中美達成第一階段經貿協議，加上此前公布的中國經濟數據顯示，11 月工業增加值和社會消費品零售總額超預期改善市場情緒。但 12 月國內煉廠的新增仍在積極投產，而且隨着銅價上漲，精廢價差擴大至1500 元/噸以上，廢銅逐漸擠佔精銅消費。加上需求本就缺乏亮點，一方面，11 月銅管、銅板帶箔企業開工率環比微升，但銅杆企業開工率環比下滑了 3.58 個百分點，另一方面，進入四季度季節性淡季，市場需求疲弱，現貨轉爲貼水。因此短期銅價上行難度加大。策略上，建議滬銅前期多單離場後暫不操作。
銅周報：利多消化，調整爲主.pdf
