基本面：宏觀面，中國再豁免部分美商品關稅，美國財政部長努欽表示，貿易協議將於明年1月初籤署，市場樂觀情緒升溫。不過英國無協脫歐風險加劇也使得美元延續強勢。供給方面，中國銅冶煉企業籤訂2020年粗銅RC價格大幅下滑，將導致原料成本上升。另外我國精煉銅產量大幅增加，抑制了庫存的去化，對銅價形成壓力。需求方面，下遊需求有所好轉，銅庫存有所下降，對銅價支撐較強。但現貨下遊畏高買盤稀少，疊加市場甩貨者衆多，年末清庫存消費淡已成趨勢。截止12月19日，LME銅庫存爲157500噸，日減3325噸，連降20日。
持倉：滬銅2002合約前20名多頭持倉87756手，減少3091手，空頭持倉99368手，減少3303手。
策略建議：中美關系緩和，年末需求增長有限，銅價維持高位震蕩整理。
風險因素：供給遠超預期。
