銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：供應方面目前繼續供應在高位，當前的加工費冶煉企業依然可以接受，特別是稅率降低的情況下，供應預期較爲穩定；需求方面，需求開始季節恢復，特別是大型企業，表現較好，但主要是由於行業集中度加快，這就意味着隨後季節切換動力難以進一步提升，另外，整體經濟去槓杆推進已逐步明確，需求短期擔憂依然比較大，因此，銅價格上周上漲僅看着是反彈，依然存在回落的風險，價格真正好轉仍然需要時日。
走勢分析：
當日走勢：2日，滬銅整體震蕩。
2日現貨市場貼水幅度再度收窄，並且收窄幅度超出資金時間影響，主要是1804合約進入交割月，預估由於稅票的問題，1804合約的套利多頭預估交割意願比較足，除非1804合約對1805合約出現較大升水，目前價差已經扭轉。
另外，上期所倉單2日有所增加，顯示出1804合約的交割準備也已經開始，整體上，當前現貨市場繼續在處理稅率下降問題。
上周，保稅區庫存小幅增加，主要是此前洋山對LME現貨溢價差的擴大，有利於吸引現貨向保稅區集中。目前精煉銅進口仍然存在較大的虧損，短期進口銅仍受到一定阻礙。
下遊需求方面，據ICSG預計，2017年全球精銅消費增速僅爲1%，2018年將上升至2.3%。據ICSG統計，全球廢銅利用2017年上升至800萬噸，其中不到300萬噸爲間接利用，超過500萬噸爲直接利用。全球銅礦產量2017年下滑2.7%，2018年產量恢復預計增加2.5%，增加量級約爲50萬噸，2019年同比增加1.9%或40萬噸。
另外，自2018年4月2日起，國務院關稅稅則委員會決定對原產於美國的部分進口商品中止關稅減讓義務；這顯示出中國不會讓步，整體貿易戰的走向仍然存在較大風險。
此外，3月PMI數據超市場普遍預期，但是對於未來走向，目前來看並不是很樂觀，即宏觀交易者對未來的悲觀預期不變。
綜合情況來看，由於稅率的套利，使得現貨表現的相對較強，不過，5月份稅率下降便開始落地，意味着銷售壓力集中在5月合約，可能出現集中兌現拋貨的情況，而當前的實際需求不足以支撐全部的變現，另外，加上需求的展望，銅暫時仍然以逢高拋空爲主。
