上周銅價高位震蕩，幅度頗大，周內最高突破49500元/噸，主要運行區域在49000元/噸以上徘徊。市場畏高情緒較濃，繼續上衝顯示後勁不足，周內滬市持倉下降。隨着上周末中美達成第一階段貿易協議的消息落地後，消息面清淡，利好情緒被消化。歐元區經濟數據數據不及預期重新疲軟，英國通過案限制脫歐期限，成爲下一個影響全球經濟復蘇步伐的市場擔憂點。不過國內經濟表現繼續企穩，房地產數據好轉。年底到明年一季度是政策釋放窗口期，有希望帶動商品投資情緒再升溫。銅價中期仍會有表現空間，短期如果出現價格回調繼續做多配置。另外，全球銅庫存已經低至五年來低位，國內庫存及保稅區庫存處於較低位置，同期國內現貨升水高於往年。當前期貨合約爲contango結構，如果下遊對經濟復蘇預期強化，有可能在春節前提前補庫存，進而帶動近月合約價差擴大。可以關注年底滬銅相關合約的正套機會。
策略：短期前期多單高位減倉，價格回調再回補。關注滬銅02和03合約在價差到-200元/噸做正套。
一德有色銅周報20191223.pdf
