銅： 2020 年 TC 長單價格爲 62 美元/噸。最新銅精礦加工費57.25 美元，較上周上漲 2 美元。中國 11 月精煉銅（電解銅）產量爲 90.9 萬噸，較去年同期增長 19.6%；1-11 月累計產量 888.3萬噸，同比增 10.8%。年末消費旺季，下遊需求穩中有升。建議短多交易爲主，關注後續消費能否有效回升的數據指引。
鋁：消費旺季，鋁錠庫存下滑加快，現貨衝高回落。中國11 月電解鋁產量 289.8 萬噸，同比下滑 3.2%，環比上升 0.5%；1-11 月累計產量 3212.9 萬噸，累計同比-0.6%。國內電解鋁產量年內增幅偏低。短期氧化鋁供應增多，進口價格偏低，拖累國內氧化鋁價格下跌。電解鋁利潤穩定，投產增加。建議多單輕倉持有，等待基本面利多信息的驗證。
鋅：進口鋅精礦加工費 310 美元，處於近兩年高位。中國 11月鋅產量爲 59.4 萬噸，同比增加 13.1%；1-11 月鋅產量爲 569.2萬噸，同比增加 9%。國內冶煉企業開工保持高位，鋅錠產量增幅明顯加快。中汽協數據顯示 10 月，我國汽車銷量環比增長 0.6%，同比下降 4%。短期價格回落較大，庫存減少，建議短線交易爲主，等待 LME 庫存回升後的做空機會。
觀點：美國短期不會再度降息，美元走勢轉弱。國內貨幣政策穩定、降低企業成本。中美談判取得階段性進展，終端需求預期平穩。建議銅鋁震蕩偏多思路，鋅高位偏空思路，關注後續消費能否有效回升的數據指引。
12月23日中銀國際期貨銅周報
