銅：國務院表示將落實普惠金融定向降準政策，支持民營企業和小微企業融資，海外庫存續降，銅價表現偏強，但在西方聖誕節來臨之際，倫銅衝高後有所回落，收盤漲0.4%至6203美元/噸。
昨日LME庫存續減2025至149075噸，注銷倉單佔比升至29.3%，Cash/3M貼水28.5美元/噸。國內方面，上海地區現貨貼水維持85元/噸，貿易商換意願增強，總體成交趨淡。昨日電解銅現貨進口虧損縮至350元/噸，三月進口虧損270元/噸；國內電解銅與1#光亮銅價差擴至2330元/噸。
價格層面，銅價上漲已部分兌現宏觀預期的改善，拉長看仍需警惕中美經貿關系的反復。當前低庫存事實和冶煉減產的預期下，銅價依然強勢，但隨着價格維持高位，廢銅供應逐漸增多，加之消費即將轉淡，供需關系料邊際轉鬆，從而我們認爲應更加謹慎地看待短期價格的上漲高度。今日國內主力合約運行區間參考：48500-49700元/噸。
