外盤因聖誕節休市，在減產傳聞和人民幣升值等因素推動下，國內銅價錄得近八個月新高，遠月合約站上50000元/噸關口，市場結構趨於走平。昨日國內上海地區現貨貼水縮至75元/噸，下遊畏高買興低迷，成交延續清淡。廢銅方面，國內電解銅與1#光亮銅價差2270元/噸，價差擴大致使廢銅替代優勢較此前明顯改善。進出口方面，11月我國進口精煉銅36.2萬噸，同比增12.7%，環比增14.2%，進口增多反映年底長單交付增加和對進口廢銅減少的替代，12月進口有望維持高位。價格層面，銅價上漲已部分兌現宏觀預期的改善，拉長看仍需警惕中美經貿關系的反復。當前低庫存事實和冶煉減產的預期下，銅價依然強勢，但隨着價格維持高位，廢銅供應逐漸增多，加之消費即將轉淡，供需關系料邊際轉鬆，從而我們認爲應更加謹慎地看待短期價格的上漲高度。今日國內主力合約運行區間參考：48600-50000元/噸。
