量價：26日，滬銅主力合約收於49650元/噸，漲0.24%。昨日滬銅所有合約成交量增5.08萬手至31.5萬手，持倉量增8518手至65.4萬手。滬銅主力合約CU2002前20多單減548手至9.2萬手，前20空單增749手至10.3萬手。SHFE銅倉單較上一日增99噸至5.3萬噸。
現貨方面：據SMM，26日上海電解銅現貨對近月合約報價貼水130~貼水50元/噸，貼水幅度再度擴大。昨日現貨市場持續清淡，市場畏高銅價，持貨商主動換現意願強，部分企業年底進入資金結算狀態，市場參與者逐漸減少，年底前市場整體交易情緒恐難見積極。
觀點：昨日，倫銅假期繼續休市，而國內滬銅震蕩上行，維持強勢。據報道，昨日CSPT小組敲定一季度銅精礦TC地板價爲67美元/噸、6.7美分/磅，TC地板價較今年四季度上調1美元/噸。此外，山西銅企，山東等民營銅企協定減產，但國有冶煉廠是否減產仍需繼續關注。目前來看，年初以來受罷工、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響，全球礦山產銅總體造成了一定的減產影響，四季度各銅精礦企業產能增量釋放較爲有限。且今年以來國內廢銅進口量不斷減少，加工費持續仍處於較低位置，供應局勢並無大的改善。中期來看，明年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應緊張仍然凸顯。需求方面，年底銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，年底原料備貨情緒較濃，下遊各銅材開工率整體維持穩定。展望2020年，地產後周期電線電纜、家電、汽車消費存在良好預期。當前環境下國內穩政策持續加碼，國際宏觀環境有所轉好。在銅被動去庫仍持續進行的背景下，銅價或仍將維持較強走勢。
策略：
1. 單邊：謹慎看漲，逢低入多；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無關注及風險點：
1. 經濟下行；2.政策變動；3. 宏觀風險
