需求前景樂觀，滬銅前多持有
宏觀上，中國逆周期調節政策將陸續推出，其中爲推動緩解小微企業融資難融資貴問題，降準大概率於近期落地；另外國務院再提鼓勵汽車、家電等消費。從基本面看，2020 年一季度廢銅批文雖未如預期收縮，但硫酸脹庫問題以及加工費低迷導致冶煉廠減產意願提升，CSPT 會議上入大型冶煉廠就聯合減產達成一致，供應端縮量或爲銅價再添動力。綜合看，在當前宏觀相對樂觀背景下，銅基本面表現更強，建議前多繼續持有。銅價賣出保值頭寸可留10-20%，買入保值頭寸增加至 50-60%。
