價格和庫存：上周，滬銅倫銅收漲，滬銅主力合約收於49730元/噸，漲1.02 %。上周LME庫存減7100噸至14.7萬噸，LME注銷倉單佔比周末時33%，仍處於相對較高位。SHFE庫存減5422噸至12.4萬噸，SHFE倉單減1703噸至5.5萬噸，SHFE銅庫存在上升兩周後再度轉爲下降，上海保稅區銅庫存環比上周增0.2萬噸至24.4萬噸。
現貨方面：上周，LME現貨升貼水周尾維持在-27美元/噸。洋山銅倉單溢價59美元/噸，進口盈利持續關閉。據SMM，27日上海電解銅現貨對近月合約報價貼水150~貼水100元/噸，已基本全面轉向下月票報價，總體而言現貨市場持續清淡，持貨商主動換現意願強，大部分企業年底進入資金結算狀態，市場參與者逐漸減少。
觀點：據上周消息，CSPT小組敲定一季度銅精礦TC地板價爲67美元/噸、6.7美分/磅，TC地板價較今年四季度上調1美元/噸。此外，山西銅企，山東等民營銅企協定減產，但國有冶煉廠是否減產仍需繼續關注。目前來看，年初以來受罷工、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響，全球礦山產銅總體造成了一定的減產影響，四季度各銅精礦企業產量釋放較爲有限。且今年以來國內廢銅進口金屬量總體減少，加工費持續仍處於較低位置，供應局勢並無大的改善。中期來看，明年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應緊張仍然凸顯。需求方面，年底銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，年底原料備貨情緒較濃，而下遊各銅材開工率整體維持穩定。展望2020年，地產後周期電線電纜、家電、汽車消費存在良好預期。當前環境下國內穩增長政策持續加碼，貨幣政策和財政政策同向發力，中美第一階段貿易協定傳來利好且國際宏觀環境有所轉好。在銅被動去庫仍持續進行的背景下，銅價存在較強支撐。
策略：
1.單邊：謹慎看漲，逢低入多；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注及風險點：
1. 經濟下行；2.政策變動；3. 宏觀風險
12月30日華泰期貨銅周報
