銅：上周銅價延續漲勢，倫銅漲0.83%至6226.5美元/噸，原因在於中國經濟數據驗證了需求走好，且中美距離籤署第一階段貿易協更進一步，全球銅庫存繼續下滑也是銅價的推漲因素；當周市場結構趨平，遠月月間幾無價差。 產業層面，三大交易所庫存續減1.2萬噸；中國保稅區庫存增加0.2萬噸，上周進口虧損至450元/噸，清關需求仍不佳。現貨方面，LME市場Cash/3M貼水略有收窄，國內上海地區現貨先揚後抑，周末貼水125元/噸。上周國內電解銅與1#光亮銅價差擴至2350元/噸，銅價走高以及明年第一批廢銅進口批文落地，使得廢銅供應緊張預期緩解，廢銅價格相對精銅價格滯漲。需求方面，SMM調研的12月線纜企業開工率環比下滑1.8個百分點，同比上升8.0個百分點，終端線纜需求同比提速。價格層面，當前低庫存事實和冶煉減產的預期下，銅價回調幅度有限，但價格高位將促進廢銅供應增加，疊加消費即將轉淡，供需關系料邊際轉鬆，來自基本面的上漲驅動正邊際減弱。本周國內主力合約運行區間參考：48200-50000元/噸，操作建議：區間操作思路，不追高。
