上周銅市以高位震蕩爲主,表現爲衝高回落。上周歐美聖誕長假,中國銅價受到冶煉廠可能聯合減產的鼓舞,價格小幅走高,但周四會議並沒達成減產協議,價格回落。國內外庫存繼續下降。但年底庫存下降與中國廢銅進口受到批文限制有關,馬上將進入2020年,批文束縛不再,居高不下的精廢比意味着廢銅將替代精銅,再加上春節前的下遊休假模式也將陸續開始,我們關注庫存是否開始轉爲增加。銅價高位震蕩,我們等待銅價給出反彈結束信號。