宏觀面：美國三季度 GDP 終值錄得 2.1%，11 月核心 PCE 物價指數僅爲 1.6%，ISM 制造業數據更是連續 5 個月下滑，且連續4 個月低於榮枯線水平。此外，最新公告的美國 11 月新屋銷售總數和 11 月耐用品訂單月率等數據的表現，同樣不及市場預期。
基本面：
銅： 2020 年 TC 長單價格爲 62 美元/噸。最新銅精礦加工費57.25 美元，較上周上漲 0.24 美元。中國 11 月精煉銅（電解銅）產量爲 90.9 萬噸，較去年同期增長 19.6%；1-11 月精煉銅總產量 888.3 萬噸，同比上升 10.8%。年末消費進入尾聲，下遊需求有所回落。建議前期多單部分減持，關注後續消費能否有效回升的數據指引。
鋁：年末鋁錠庫存下滑加快，現貨衝高回落。1-11 月國內電解鋁產量 3212 萬噸，同比下滑 0.6%。短期氧化鋁價格偏低，供應難以持續。進口氧化鋁價格偏低，拖累國內氧化鋁價格。電解鋁利潤穩定，投產增加。建議短多思路爲主，等待基本面利多信息的驗證。
鋅：進口鋅精礦加工費 310 美元，處於近兩年高位。11 月國內鋅產量 59.4 萬噸，同比增長 13.1%；1-11 月總產量 569.2 萬噸，同比上升 9%。國內冶煉企業開工保持高位，鋅錠產量增幅明顯加快。據中汽協數據，11月汽車產銷量環比分別增長13%和7.6%，同比分別 3.8%和下降 3.6%。短期價格回落較大，庫存減少，建議短線交易爲主，等待 LME 庫存回升後的做空機會。
觀點：美國短期不會再度降息，美元走勢轉弱。國內貨幣政策穩定、降低企業成本。中美談判取得階段性進展，終端需求預期平穩。建議銅鋁震蕩偏多思路，鋅高位偏空思路，關注後續消費能否有效回升的數據指引。
12月30日中銀國際期貨銅期貨周報
