供給方面：開工產能維持在3615萬噸附近，投復產繼續大幅不及預期；成本端：氧化鋁、動力煤價格企穩，成本短期難以進行下行，行業僅處於微利狀態。庫存方面：LME庫存下降至126.09萬噸附近，上期所年後首次下降至97.02萬噸，社會庫下降至226.3萬噸，國內現貨庫存開始進入拐點。
近期貿易戰的炒作，市場情緒較爲亢奮，尤其國內減稅，自備電廠違規查處等利多信息提振，鋁價開始企穩反彈。但是，隨着後續電解鋁企業新投將逐漸增加，而鋁價反彈壓制加大，因此預計鋁市中期依然偏弱運行。
原料端：上周銅精礦現貨加工費TC繼續維持在70-77美元/噸；供應端：4月冶煉廠開工穩定，並無大型檢修，且進口盈利窗口時有打開，國內供應充足；需求端：下遊需求已經完全啓動，符合旺季特徵。升貼水方面：現貨開始升水，下遊積極採購；庫存方面：LME庫存下降至37.07萬噸，上期所略減增30.66萬噸，保稅區下降至44.87萬噸，國內庫存即將面臨拐點。
中美貿易戰繼續升級，市場宏觀預期急劇惡化，拖累整體資本市場表現。而目前銅自身基本面變動有限，隨着需求旺季的啓動，供需邊際改善，疊加在銅精礦供應偏激以及廢銅進口限制支撐下，銅價維持上漲格局。預計本周將繼續維持高位震蕩企穩走勢。操作上建議5萬附近積極布局多單。
信達期貨金屬研究員 陳敏華
