上周中國因清明休市，受周二中國快速宣布對等加稅清單刺激，特朗普周五稱要求增加對中國1000億美元產品加稅，中國宣布將同等應對，並稱雙方不存在談判的基礎，貿易戰有升級可能，市場擔憂情緒加重，美股先漲後跌，周五下跌超2%，技術形態的壓力越發明顯，而商品與美元同步走弱，受美宣布對俄鋁制裁影響，倫鋁大漲，貿易戰影響已經開始體現。經濟數據方面，美國3月非農就業人數僅增加10.3萬人，大幅低於預期，2月新增就業人數上修爲32.6萬人，分析稱３月惡劣天氣可能影響較大，薪資增長2.7%，略高於預期。美聯儲官員認爲美國經濟增長符合預期，薪資溫和增長，仍維持年內加息3-4次的預期。
周日ＳＭＭ發布其對3月中國金屬產量的統計數據顯示金屬產量普遍低於預期，其中銅因廢銅供應緊張，價差不利，且環保壓力影響，小型現生銅煉廠生產受到影響，電銅產量71.3萬噸，但一季度累計產量環比仍增加11%，且預期二季度新產能投產，產量還將增加，總體電銅產量增長勢頭較強，此外電解鋁３月產量同比減少2.7%，因鋁價下跌鋁廠虧損，新產能投放緩慢，採暖季限產結束後的產能恢復不足30萬噸，由於鋁價持續低位，估計後期投產進程繼續受到抑制。鋅產量爲44.6萬噸，環比繼續減少，說明低價導致煉廠虧損，減產影響體現，預期4月還會有煉廠安排檢修，產量或繼續減少，同樣體現支撐。周四倫敦金屬自周三的恐慌情緒中恢復，倫銅強勁反彈，雖然周五受到特朗普加碼關稅制裁強硬態度的影響回落，但可以看出金屬市場的情緒已經從擔憂宏觀經濟放緩轉到對實際需求穩定上來。從ＳＭＭ發布的產量統計也可以看出價格對產量的影響體現，而３月下旬以來消費持續恢復，銅、鋁等加工費上調，現貨已現出一定的積極信號，筆者認爲中國金屬消費相關領域表現穩定，旺季到來後需求仍會保持強勁，加上低價對供應的限制，價格存在反彈基礎。上周銅現貨已現升水，套利投機盤亦助長收貨。中國資金緊張、實際利率上行、投資放緩以及貿易戰擔憂仍是宏觀市場主基調，與現貨反彈需求相矛盾，將限制價格上行高度，結合技術形態，銅價或於50000-53000波動，維持反彈判斷，5萬支撐良好，逢低持多。
股市：美股下跌，技術形態轉惡，有深幅調整可能，關注貿易戰擔憂的影響
原油：下跌，關注貿易戰擔憂影響，高位震蕩
美元：下跌，關注貿易戰擔憂影響，低位震蕩格局
銅：50800-50300，現貨轉升水，貿易戰擔憂加劇，下方支撐強，震蕩回升格局
鋁：14200-14000，對俄鋁制裁壓制國內情緒，但低價限制產能恢復，成本支撐體現，維持低位震蕩略有反彈格局
鋅：24800-24600，低價導致煉廠減產，消費回升，下方支撐較強，低位持多不變
