上周銅價高位回落,周五隔夜在地緣政治引發的市場避險情緒壓力下,銅價進一步下挫。臨近春節下遊將陸續停工放假,銅消費轉淡,上期所銅庫存已開始累庫,上周庫存大增1.7萬噸。前期銅價在中美達成第一階段貿易協定及降準等利好刺激下大幅上揚,目前利多消息均落地,又逢春節假期銅消費清淡,銅價缺乏進一步上衝動力,預計短期內將延續弱勢運行。但中期來看,在貿易摩擦緩和的窗口,國家逆周期調節政策相繼落地,銅需求有望邊際好轉,而且全球銅礦供應短缺,全球銅庫存處於近10年低位,銅基本面向好,建議待銅價調整到位,仍逢低建立多單。