銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：當前銅的絕對價格仍然足夠刺激銅精礦的供應，另外，目前加工費下，以及稅率下調之後，冶煉企業依然有較大動力增產，因此供應整體仍然充足；而短期需求季節因素已經釋放，但對於未來擔憂仍然沒有落地，特別是美國挑起的貿易戰可能引發全球範圍的效應，以及中國嚴格的控制風險（地產和信貸），需求悲觀展望依然未改變，銅價格整體以逢高拋空爲主。
走勢分析：
當日走勢：10日，滬銅整體反彈。
10日現貨市場升水普遍回落，主要是基差交易者的平倉所致，但是市場接盤力量有限，導致基差回落較快，另外，1804合約進入交割周，流動性下降較快，買賣價差擴大較明顯，因此現貨升水有所下降。
另外，5月份逐步臨近，現貨市場貨源發票日期成爲現貨報價的關鍵，因此，當月票和下月票貨源差距較大。但整體上隨着5月的臨近，此前囤積的現貨出貨意願逐步加大。
銅精礦方面，10日整體變化不大，隨着智利國家銅業公司和其下屬Chuquicamata礦工會達成新的集體合同，罷工風險愈發降低，整體銅礦供需進入平穩階段。
冶煉方面，剛果（金）當地時間3月28日，中國有色集團剛果（金）出資企業盧阿拉巴銅冶煉股份有限公司（簡稱：盧阿拉巴公司）40萬噸（幹）銅精礦處理能力粗銅冶煉項目開工動員大會在剛果（金）科盧韋齊市郊項目施工區隆重舉行。該項目爲40萬噸銅精礦（幹）處理能力，生產粗銅約12萬噸，計劃投資約4.4億美元，2年內建成並投入運營。這屬於此前的計劃產能，並且以粗銅爲主，來自非洲的銅供應彈性主要是以粗銅的形式體現，此前國內粗銅加工費已經明顯上調。
需求方面，從現貨市場情況來看，銅價格反彈之後，下遊採購明顯受到限制；另外，從銅兩大核心需求領域，地產和空調情況來看，上海易居地產研究院數據顯示，2018年3月份，50個重點城市新建商品住宅成交量同比2017年3月減少29%，同比2016年3月下降更多，也低於2015年3月的數據。據奧維雲網(AVC)數據顯示，2018年1-2月，空調零售額總計126億元，同比下降4.0%，零售量320萬套 同比下降11.7%。
綜合情況來看，供應端的變化不大，現貨市場升水變化近期會比較劇烈，主要是隨着5月臨近，稅率下調落實所致；需求端展望不是很理想，因此依然是銅價格未來的關鍵。
