行情回顧 上周公布的歐洲和英國服務業 PMI 指數好於預期，且歐元區銷售和德國貿易有好轉，利好銅價。但美國勞動數據不佳，且中東政治格局反復提升市場避險情緒，銅價整體窄幅震蕩。
海外市場 目前市場對經濟基本面預期較爲一致，發達經濟體 PMI 觸底，全球經濟逐步改善。中美即將籤署第一階段經貿協議，外部不確定性降低。銅價也跟隨市場樂觀情緒有所反彈。從最近的數據來看，美國 11 月貿易帳-472 億美元，因進口進一步減少，出口反彈，美國貿易赤字延續下跌，經濟有所企穩。德國 11月實際零售銷售月率 2.1%，歐元區 11 月零售銷售月率 1%，均好於預期和前值。
歐元區 12 月 CPI 月率 0.3%，符合預期。德國 11 月未季調貿易帳 183 億元，不及預期，11 月季調後工業產出月率 1.1%。德國貿易順差下降，11 月份出口降幅更大，進口也有所放緩，不過工業生產方面表現正面。整體來看，海外經濟數據較上月走弱，對銅價支撐或減小。且近期美伊衝突推升避險情緒，銅價或漲勢暫緩。
國內市場 11 月工業增加值當月同比 6.20%，高於預期 1.2 個百分點，較前值上行 1.50 個百分點。1 月社會消費品零售總額當月同比增長 8.00%，高於預期 0.4個百分點，高於前值 0.8 個百分點。11 月經濟數據整體符合預期，緩解了市場悲觀情緒。12 月 CPI 當月同比爲 4.50%，較前值持平；12 月 PPI 當月同比爲-0.50%，較前值上行 0.9 個百分點，延續上個月的反彈。12 月 PMI50.2，連續兩月處於榮枯線之上，12 月數據向好也符合市場預期。
後市展望 目前市場對經濟基本面的預期基本都是弱復蘇，銅等風險資產小幅上漲。但從最近的經濟數據看，較上月小幅走弱，對銅價或支撐減小，且美伊衝突仍然是一個不確定性因素。供給上看，智利產量下降，國內冶煉廠因 TC 下滑承受虧損壓力，生產放量的概率較小，維持緊缺託底銅價。短期內應供應支撐，銅價下行空間有限，但全球經濟小幅走弱，疊加政治不確定性，銅或走勢偏弱。
2020年1月13日國都期貨銅周報
