宏觀：美伊緊張局勢降溫，雙方都無意將事態繼續升級。而且中美第一階段經貿協議或於下周正式籤署，市場情緒進一步回暖。
供給：2019年12月中國電解銅產量爲80.55萬噸，環比增長0.83%，同比增長5.77%，年度累計產量爲894.47萬噸，累計增長2.41%。1月國內電解銅產量或將回落，但同比去年基本持平。
需求：12月銅管、銅板帶箔企業開工率爲76.69%，同比回升1.98個百分比，環比回升2.17個百分比；12月銅板帶箔企業開工率爲67.99%，同比下滑3.77個百分點，環比下滑2.78個百分點。
庫存：上期所銅庫存13.37萬噸，環比減少7572噸；LME銅庫存13.27萬噸，環比減少11800噸；COMEX銅庫存3.52萬短噸，環比減少1738短噸。全球三大交易所庫存減少2.09萬噸至29.84萬噸。上海保稅區銅庫存增加1.72萬噸至26.5萬噸。1月需求逐漸減弱，而冶煉廠開工率繼續保持高位，供過於求的情況下，後期庫存回升壓力大。
技術：滬銅均線持穩，且MACD綠柱變短，下方支撐顯現。
觀點：美伊緊張局勢降溫，而且中美第一階段經貿協議或於下周正式籤署，市場情緒回暖。加上中國官方制造業PMI連續兩個月位於榮枯線以上，以及央行降準釋放流動性，市場對一季度需求企穩預期不斷增強。但是，CSPT聯合減產未有進一步的消息，導致市場對冶煉廠減產預期有所減弱，加上一季度廢銅批文充足，短期銅價上方壓力顯現。不過，從中長期來看，房屋竣工面積增速持續回升利好地產後周期行業，銅需求存在企穩的預期。而且，TC、硫酸價格下滑，冶煉廠減產可能性較大，因此銅價仍有上行空間。
策略：建議短期謹慎爲主，中長期逢低布局多單。
1月13日南華期貨銅周報
