內外走勢：周二LME銅橫盤震蕩，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6288.5美元/噸，日跌0.05%。滬銅主力2003合約衝高震蕩，日內最高49380元/噸，最低48820元/噸，收盤價49310元/噸，較上一交易日收盤價漲0.76%；成交量99744手，日增15292手；持倉14.27萬手，日增7277手。基差擴大至-320元/噸；滬銅2002-2003月價差擴大至-130元/噸。
市場焦點：（1）美國財政部宣布，中國不再被列爲匯率操縱國。（2）2019年12月中國銅礦砂及其精礦進口量192.8萬噸，全年進口量2199萬噸，較2018年的1970.4萬噸增長11.6%。（3）2019年12月未鍛軋銅及銅材進口量52.7萬噸，全年進口量497.9萬噸，較2018年的529.8萬噸下降6%。
現貨分析：1月14日SMM現貨1#電解銅報價48940-49040元/噸，均價48990元/噸，日漲400元/噸。SMM報道，銅價返升，隔月價差擴大，下遊接貨量僅持剛需，主要以貿易投機商爲主導引領，成交市況趨穩，但貿易商再跟意願勉強，恐再擡空間有限，升水的堅挺也僅限於交割前的價差因素，市場恐將呈現曇花一現之局面。
倉單庫存：周二滬銅倉單合計67503噸，日增1721噸；1月13日，LME銅庫存爲130000噸，日減2725噸，連降34日。
主力持倉：滬銅主力2003合約前20名多頭持倉97721手，日增6930手，空頭持倉99673手，日增6095手，淨空持倉1952手，日減835手，多空均增，淨空減少。
行情研判：1月14日滬銅主力2003衝高震蕩。中美即將籤署第一階段貿易協議，且美國放棄將中國列爲匯率操縱國，市場樂觀情緒升溫，同時全球通現行庫存呈現下降趨勢，其中滬銅庫存有所回落，對銅價形成支撐，不過中國銅礦進口量同比大幅增長，銅礦供應表現充裕，同時近期人民幣升值，通進口盈利窗口小幅打開，12月銅材進口量同比大幅增加，不利於庫存去化，銅價上行動能減弱。現貨方面，銅價返升，隔月價差擴大，下遊接貨量僅持剛需，主要以貿易投機商爲主導引領，成交市況趨穩，但貿易商再跟意願勉強，恐再擡空間有限。技術上，滬銅主力2003合約運行於均線組上方，日線KDJ指標金叉，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅2003合約可在49100元/噸逢回調做多，止損位48950元/噸。
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