庫存：14日，LME庫存較上一日減1900噸至12.8萬噸，LME注銷倉單佔比26.7%，注銷倉單佔比維持較高位且再度上行，SHFE倉單較上日增1721噸至6.75萬噸，臨近交割倉單增加。
現貨方面：據SMM，14日上海電解銅現貨對近月合約報價升水10~升水30元/噸，報價由貼水轉爲升水。整體而言，銅價返升，下遊接貨量僅維持剛需，主要以貿易投機商爲主導引領，成交市況趨穩。
觀點：昨日滬銅倫銅再度上攻，晚間滬銅再度走高。據昨日海關總署消息，中國2019年12月銅礦砂及其精礦進口192.8萬噸，11月爲216萬噸，12月未鍛軋銅及銅材進口52.7萬噸，11月爲48萬噸。銅精礦及未鍛軋銅及銅材同比大幅增長，反映下遊對銅消費的良好預期。整體來看，2019年受罷工、極端天氣等事件累積影響，全球礦山產銅總體還是造成了一定的影響，加工費持續仍處於較低位置，供需格局較爲緊張。2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應緊張仍然存在。受年前低開工影響，上周SMM現貨進口銅精礦指數(周)升至59.4美元/噸。需求方面，去年底銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，銅原料消費向好，而下遊各銅材開工率整體維持穩定。展望2020年，電網投資有望維持穩定而電線電纜、家電、汽車消費存在逐漸改善。當前環境下國內穩增長政策持續跟進，貨幣政策與財政政策同向發力，全球制造業PMI似乎也有築底現象，而全球銅庫存也仍處於低位，銅價大方向仍然向好。
策略：
1. 單邊：謹慎看漲，逢低入多；2. 跨市：暫無；3. 跨期：考慮交割後跨期反向套利，空CU2002多CU2004做多Contango價差；4. 期權：買入看漲關注及風險點：
1. 需求不及預期；2.政策變動和宏觀風險；3. 銅供應超預期釋放
