中美籤署第一階段貿易協議,基本符合市場預期,協議籤署前多頭平倉造成銅價回調,但隨後基本抹平跌幅,倫銅收跌0.13%至6302美元/噸。昨日LME庫存減50至128050噸,注銷倉單佔比降至25.9%,Cash/3M貼水擴至34.5美元/噸,顯示現貨市場較爲疲弱。國內方面,上海地區現貨轉爲升水40元/噸,2001合約最後一個交易日,隔月價差拉大令現貨報價短暫升高,換月後貼水預計擴大。昨日電解銅現貨進口虧損縮至175元/噸,三月進口虧損150元/噸;國內電解銅與1#光亮銅價差2060元/噸。價格層面,短期地緣衝突或難快速降溫,其引發的伊朗供應縮減的擔憂利多銅價,而對需求的影響偏負面。產業上隨着春節臨近,供需關系繼續邊際轉鬆,但近期精銅僅小幅累庫表明消費仍強,銅價料維持偏強運行。今日國內主力合約運行區間參考:48800-49700元/噸。