銅
2019 年 12 月中國電解銅產量爲80.55 萬噸，環比增長 0.83%，同比增長 5.77%，年度累計產量爲894.47 萬噸，累計增長 2.41%。1月中國電解銅產量或將回落，但同比去年基本持平。
中美籤署第一階段經貿協議，疊加 12 月中國經濟數據表現較好，宏觀利好逐漸兌現。而且春節期間，冶煉廠開工率保持高位，但需求明顯減弱，導致市場短期出現供大於求，國內累庫的可能性較大，因此銅價存在回調的壓力。但中長期來看，TC 和硫酸價格下滑導致冶煉廠生產壓力加大，未來聯合減產的可能性較大，而且 12 月房屋竣工面積累計同比增速轉正，利好地產後周期行業，銅需求預期好轉。因此預計銅價中長期仍有上行空間。策略上，建議短期謹慎爲主，中長期逢低布局多單。
