銅
2019 年 12 月中國電解銅產量爲80.55 萬噸,環比增長 0.83%,同比增長 5.77%,年度累計產量爲894.47 萬噸,累計增長 2.41%。1月中國電解銅產量或將回落,但同比去年基本持平。
銅:謹慎爲主,隨着中美第一階段協議和 12 月中國經濟數據的落地,前期宏觀利好預期逐漸兌現,而且短期疫情衝擊市場,導致市場資金避險情緒升溫。此外,春節期間,冶煉廠開工率保持高位,但需求明顯減弱,導致市場短期出現供大於求,國內累庫的可能性較大,因此銅價短期下行壓力較大。但中長期來看,TC 和硫酸價格下滑導致冶煉廠生產壓力加大,未來聯合減產的可能性較大,而且 12 月房屋竣工面積累計同比增速轉正,利好地產後周期行業,銅需求預期好轉,銅價仍有可能重新走強。策略上,建議節前謹慎爲主,春節期間輕倉或空倉爲宜。