內容提要
行情回顧
春節假日期間，LME銅價大幅下跌8.57%，收於5560.5美元/噸。
庫存方面，春節假日期間，LME庫存下滑9625噸，COMEX庫存下滑3717噸。
後市展望
新型冠狀病毒肺炎疫情防控期間，國內開工推遲、運輸受阻，海外可能對中國出口貨物限制等擔憂抑制下遊消費預期成爲短期基本面關注核心。由於春節期間冶煉企業正產生產，節後銅累庫壓力加大，銅基本面短期大概率出現失衡。
目前銅價已經跌至5500美元/噸附近，接近全球銅礦90%分位現金成本線，疊加國內煉廠原料、副產品硫酸等運輸可能受影響，煉廠或將出現降低產能利用率等措施，銅供應壓力屆時將得到緩解。
金融屬性層面，市場悲觀情緒蔓延。隨着國內疫情防控成效逐漸顯現，市場情緒或將得到好轉，但短期市場不確定性仍較大，這也意味着國內銅價波動率或將明顯上升。
綜上，我們認爲目前5500美元/噸左右的銅價已經階段性反應市場對下遊消費的負面預期，供應端成本支撐仍在，銅價繼續深跌概率不大。但短期市場情緒受疫情影響較大，銅價波動可能大幅上升。建議投資者暫觀望。
策略建議
建議暫觀望。
風險提示
中美貿易摩擦再起波瀾；中國宏觀經濟超預期下滑。
2月3日興證期貨銅周報
