量價：3日爲春節後首個交易日，受新型肺炎持續發酵影響，開盤首日滬銅大幅度補跌，收於45040元/噸，跌6.48%。按單邊算，滬銅所有合約成交量增10.8萬手至22.3萬手，持倉量減1467手至26.9萬手, 持倉量繼續下降。其中，前20名買單持倉量減9523手至14.9萬手，前20名賣單持倉量減5420手至16.5萬手。
庫存：3日，LME銅庫存較上一日減少925噸至18萬噸，小幅下行，LME注銷倉單佔比下降至18%，維持較低位，SHFE倉單較上一交易日增5575噸至7.82萬噸。
現貨方面：據SMM，3日上海電解銅現貨對近月合約報價升水50~升水100元/噸，升水上行，現貨市場大多數企業未開工，物流也多處於停滯狀態，實際交易難以進行。
觀點：原料端，2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。當前銅消費處於傳統消費淡季，疊加新型肺炎導致下遊企業開工後移，庫存存在進一步累積趨勢。此外，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。同時，受新型肺炎影響，銅消費的其他領域如建築、電器、機械、汽車、交通運輸短期也將受到一定影響。銅價短期仍然取決於新型肺炎事件進展和國內宏觀環境，一季度或將延續供需兩弱格局。後續疫情解除後銅價走勢主要取決於屆時供應和庫存情況及政府逆周期調節強度。
策略：
1. 單邊：中性；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3. 後期逆周期政策是否持續跟進
