去年12月份銅價突破震蕩區間漲至高位的主要動力是對於未來中國消費市場復蘇的良好預期，加之當時原料端的供應緊張和精銅庫存持續處於低位爲銅價提供有力價格支撐，銅價易漲難跌。但是肺炎疫情的發生使得中國一季度消費復蘇預期破滅，1月貨幣政策和財政政策施放的效果也大打折扣，銅價則單邊一路跌至去年三季度震蕩區間的底部。
從宏觀層面來看，歐元區1月制造業PMI錄得47.8，較前值略有回升；中國1月制造業PMI錄得50，連續三月位於榮枯線上方，制造業的表現基本持穩，但是統計截止於1月20日，在肺炎疫情的影響下，原本企穩回升的經濟狀況短期將出現明顯的下行；另外中國春節期間，離岸人民幣匯率持續貶值，從前期升值到6.84附近後一路貶值至7附近，也體現市場對於中國經濟的擔憂；昨日英國如期脫歐符合市場一致預期，後期脫歐進程將對銅價影響較小。
從產業基本面來看，受累於中國銅需求市場春節期間的慘淡以及後期需求受到肺炎疫情影響的悲觀預期，1月下旬庫存開始累積，當前三大交易所總庫存34.69萬噸，較節前增加了5萬噸左右，預計後期庫存將會持續上升，進入需求不足的被動累庫階段。銅冶煉廠的產量受到疫情影響較小，影響將集中於銅加工企業以及下遊終端消費市場，節後復工不及預期以及運輸路徑的中斷使得整體消費復蘇受阻。總的來說，春節期間銅價在肺炎疫情引發的對經濟的悲觀預期中跌至低位，當前國家已經採取最有力的措施抑制肺炎疫情的擴散，短期內無疑對經濟的衝擊較大，但是中長期來看，中國經濟依然有較強韌性，在疫情被控制後消費市場的復蘇會來的更加迅速，對於銅價來看，當前價格已經在一個相對穩定底部區間，節後我們要關注中國疫情的控制情況和全國復工復產的情況，若疫情得到合理控制並且出現感染人數下跌的拐點，銅價將企穩並小幅反彈；但是若疫情持續上升並到三月份，銅價有繼續下跌的風險。
滬銅繼續走低，外盤期銅也是弱勢明顯，形成破位走低，以現在的形勢看，還有進一步下探的空間，短線可先看45000一線的區域，若無止跌恐怕還會下跌走低。
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