現貨方面：上海電解銅現貨對當月合約報貼水 20~升水 50 元/噸，市場人士雖未全面返崗，但詢價熱情增加，現貨市場人氣逐步回暖。經過昨日的部分低價補貨，市場接貨意願表現謹慎，現貨升水難以維穩高位。
觀點：銅價短期仍然取決於新型肺炎事件進展和國內宏觀環境，一季度或將延續供需兩弱格局。後續疫情解除後銅價走勢主要取決於屆時供應和庫存情況及政府逆周期調節強度。
原料端，2020 年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協 TC、進口粗銅長單 Benchmark 較2019 年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019 年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對 2020 年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。當前銅消費處於傳統消費淡季，疊加新型肺炎導致下遊企業開工後移，庫存存在進一步累積趨勢。此外，國家電網將 2020年電網投資計劃定在 4080 億元，預計這一投資將比 2019 年的 4500 億同比下降 8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。同時，受新型肺炎影響，銅消費的其他領域如建築、電器、機械、汽車、交通運輸短期也將受到一定影響。
策略：
1. 單邊：中性；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3. 後期逆周期政策是否持續跟進
