宏觀:隨着國家一系列對衝疫情的政策措施落地,市場恐慌情緒有所緩解。不過,未來疫情發展,尤其是對經濟的影響仍具有不確定性,市場情緒仍有反復。
供給:2020年1月中國電解銅產量爲72.59萬噸,環比減少9.88%,同比減少1.4%。多數冶煉廠春節至今一直維持正常生產,少數冶煉廠停產也是因爲正常假期檢修,並非受到疫情幹擾。但受交通管制的影響,硫酸脹庫壓力加大,未來可能倒逼冶煉廠減產。
需求:下遊企業開工時間多在2月10號之後,比原定開工時間至少延遲7-10天。
庫存:上期所銅庫存20.63萬噸,環比增加5.04萬噸;LME銅庫存17.15萬噸,環比減少9200噸;COMEX銅庫存2.96萬短噸,環比減少1864短噸。全球三大交易所庫存增加3.95萬噸至40.46萬噸。上海保稅區銅庫存增加0.7萬噸至29.95萬噸。疫情對有色上遊開工影響較小,大部分企業仍維持正常生產,下遊企業普遍受疫情影響延後開工,所以這必然會導致市場出現階段性的供大於求,造成庫存的累積。
技術:滬銅均線空頭排列,且MACD綠柱變長。
觀點:國家一系列對衝疫情的政策措施落地導致市場恐慌情緒緩解。而且銅價大跌後,銅礦、精銅供給不確定性增加,尤其是硫酸價格不斷下跌令冶煉廠生產壓力加大,近期國內冶煉廠已經計劃在縮減產能,而且部分已經減產。此外,銅價大跌導致精廢價差也在收窄,增加精銅的消費。所以如果疫情得到控制,銅需求回歸正軌,銅價是有望繼續上漲的。但是疫情發展仍有不確定性,對經濟的利空影響也沒有完全“price-in”,所以銅價仍有下行壓力。
策略:建議短期謹慎爲主,多單等待低位再布局。